银保监会日前改革信托业保障基金管理机制，发布《信托业保障基金和流动性互助基金管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。
《办法》主要内容是在信托行业转型期内，实行保障基金和流动性互助基金并行的筹集机制。互助原由网基金主要以提供短期流动性方式，保障基金则以阶段性持股和收购风险资产等中长期行为来参与问题信托公司的风险处置。纵观全文，《办法》强调打破刚兑、有序处置、限额管理、有偿使用、择机推出等全新的机制原则。
其中很重要的一条是，明确提出基金不得用于向受益人进行刚性兑付！
这是什么意思？不说资管新规后就没有刚性兑付了吗？
关于这个问题，讲一下“刚性兑付”的资金来源。
信托项目出问题，信托公司给投资者兑付资金，无非是来源于三个方向：
1，处置项目（变卖项目、打官司讨债等等），资金啥时候回来不确定，能回来多少也不确定。
2，信托公司用自己的钱（包括股东或关联公司的），给大家兑付。
这个模式的好处是只要信托公司有钱，而且有意愿的话，投资者可以立刻拿回本金，就和没有风险发生一样，这就是常见的“刚性兑付”。
3，信托公司向信托业保障基金借款。
信托公司：“我没钱了，但又不想项目出事儿，向信保基金借钱给投资者兑付，这不是皆大欢喜么？”
但是随着信托行业转型深入、问题暴露，信托基金使用呈逐年增加的趋势，2020年和2021年分别向信托行业提供563.17亿元、742.44亿元支持化解风险。保障基金不能成为最终买单人、填无底洞，变相引发投资人依赖心理和从业人员道德风险，改革势在必行。
什么是信托业保障基金
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2014年各个金融行业都有自己的“保护伞”。
从银行存款保险、保险保障基金、证券投资者保护基金，再到信托业保障基金。
动辄大几千亿的规模，让金融产品的投资者顿时有了保障。但是很多人对于这些“保护伞”的规则并不清楚。
以银行存款保险为例，个人在单家银行存款受保护的上限是50万，故而有了一些聪明的投资者，会尝试在多家不同银行分散自己的存款风险。
每个“保护伞”各具特色，保障方式各有不同，但唯独信托业保障基金是个例外。
其实从名字上就能看出来，其他“保护伞”保护的都是客户、投资者，而信托业保障基金保护的主体是“信托业”。
信托业保障基金维护的只不过是信托行业特别是信托公司的正常运行，而信托产品作为一种自负盈亏的投资形式，监管机构从组织保障基金的一开始，就没有考虑过“刚性兑付”。
不过，资金实力大不如从前的信托公司，只能“抓住政策的缝隙，从信托业保障基金借来资金给投资者刚兑。
这次“征求意见稿”变动蛮多，有关于信保基金定位变化、也有许多规则的调整。
其中“第三条 【打破刚兑】基金不得用于向受益人进行刚性兑付。刚性兑付是指信托公司在信托产品不能如期兑付或兑付困难时，出于避免声誉风险等目的，在兑付金额与尽责程度缺乏关联性的情况下，仍以固有资金接盘、其它信托产品承接或第三方代偿等方式兑付受益人本金或收益的行为。”
从《办法》制度设计来看，与改革前最大不同的是 “责任自负”，信托两大基金今后不再为问题公司兜底，也不再实质上为信托产品刚兑负责，切断投资人和从业人员不切实际的念想，防止逆向激励。《办法》亦明确“若信托公司自救失败，应当核减资本直至资本清零，原股东退出”，将进一步压实信托公司包括股东的自救主体责任，压实地方金融监管部门属地监管责任。
时代滚滚向前，投资需与时俱进
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现在想想看，teCZiONG2019-2021年上半年，非标转标似乎进展得还不错，许多人颇为乐观。但我们却都忘了，这不过是搭了资本市场的顺风车而已。
从去年12月开始，资本市场的亏钱效应就越来越明显。主观多头大部分都在回撤，去年12月到现在，许多基金甚至创下了历史最大回撤；量化指增，去年的火爆导致赛道拥挤，超额少了，指数跌了，赚钱也难了。
以雪球为代表的结构化产品，这波调整后许多投资者亏钱离场了。连许多浓眉大眼的量化中原由网性也在回撤。市场赚钱难，让人不禁回想原由网起过去那“简单的美好”，似乎也是人之常情。
但是黎明往往就在最黑暗的时候，选择走向黎明的意义，远远大于停留在黑暗中继续等待。
作为投资者，请放弃对于刚性兑付的幻想，勇敢的拥抱资本市场，在波动中寻找长期的确定性。虽然最近的市场不争气，波动也在加大。但teCZiONG是，否极才会泰来，胜仗总是打出来熬出来的。
从我国宏观目标来看，今年要发力经济，绿色消费、文旅消费、农村消费等领域是扩大内需的重要发力方向。新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材频频出现在各地两会文件中。对于投资者而言，也可以积极跟随主线，寻找投资机会。
