两年前，在法国液化空气以134亿美元收购Airgas公司的交易墨迹未干的情况下，有关林德和普莱克斯正在进行合并谈判的消息轰动一时。
这对市场意味着什么？谁将是这笔交易的赢家和输家？这样的合并可能吗？接下来会发生什么？
林德-普莱克斯：全球领导者？
林德-普莱克斯在全球气体行业的合并交易活动中创造了最新篇章，但不到一个月后，一项前瞻性的交易被搁置，谈判在“缺乏相互理解”的情况下终止。
截至2016年年底，谈判重新开始。这笔交易的吸引力以及无可争议的市场领导地位显然过于引人注目。
当我们回顾过去两年，看到无与伦比的好处时，有人可能会说，这个对等合并的起起落落为这宗700亿美元交易的跌宕起伏定下了基调。
两家公司对合并的理解和目标都很明确，但最近几周和几个月的情况表明，合并双方和反垄断机构之间的理解可能没那么一致，它们需要争取对方的支持。
对于如此规模和复杂的交易来说，这样的时间表和反对声明并不罕见。随着10月24日的最后期限即将到来，林德和普莱克斯的大型合并将在倒计时中完成。
那么，目前合并的前景如何呢？
自2017年6月以来，双方签署了价值700亿美元的最终合并协议。设定了参数，目标也很明确。
林德和普莱克斯的合并将创建一个联合体，将取代液化空气，成为全球工业气体领域的主导力量。
根据2016年的报告结果，这一“引人注目且具有变革性的机会”将创建一家公司，在任何资产剥离之前的预计收入约为290亿美元，目前的市值超过700亿美元。在规模效益、成本节约和效率改善的推动下，预计约有12亿美元的年协同效应。
新控股公司将在纽约证券交易所和法兰克福证券交易所上市，并在爱尔兰注册成立，而其主要活动（包括董事会会议）将设在英国。
公司职能部门将在美国康涅狄格州丹伯里和德国慕尼黑之间分配，以帮助提高合并后公司的效率，合并后公司的管理委员会成员将在林德和普莱克斯之间以50:50的比例分配。普莱克斯现任董事长兼首席执行官Steve Angel将成为新控股公司的首席执行官，而现任林德集团监事会主席Wolfgang Reitzle教授将成为新公司董事会主席。新的控股公司将以林德公司命名。
普莱克斯股东一次特别会议成功地促成了商业合并协议的通过，林德于2017年8月开始，最终于11月以92%的普通股投票完成。
反垄断关注
不仅企业职能需要重新www.58yuanyou.com设想——合并一旦完成，还将重新定义行业本身的结构。因此，自正式提交以来，区域反垄断机构一直在对此交易进行审查。
此次合并在多数地区都获得了不同程度的批准，包括巴西(有条件的)、俄罗斯(无条件的)和加拿大(无条件的)。
其中，巴西是合并交易的主要市场重叠部分之一，也是南美需要克服的最大障碍。合并后的林德-普莱克斯市场份额估计超过70%。
然而，可以理解的是，欧盟委员会(EC)和美国联邦贸易委员会(FTC)分别在这两家公司的国内市场，等待着最热切期待的裁决。
据此前报道，普莱克斯面临着来自欧盟的反对意见，7月初宣布，其出售在欧洲的大部分业务（这些业务2017年的销售额约为13亿欧元），以50亿欧元的交易价格，卖给日本大阳日酸株式会社（TNSC）。
普莱克斯出售的资产包括：在比利时、丹麦、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典和英国的工业气体业务，约有2500名员工。这些资产的剥离表明，该公司距离获得欧洲企业合并许可又近了一大步。
林德在7月16日确认，由梅塞尔和金融公司（CVC Capital Partners）组成的财团收购林德在美国、加拿大、巴西和哥伦比亚的大部分业务，以及普莱克斯在智利的业务。收购的南美和北美公司拥有5100名员工，2017年总收入约17亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）刚刚超过3.6亿美元，其中包括林德在美国的大部分业务，以及在巴西、加拿大和哥伦比亚的业务。
短短几天，有消息称，美国联邦贸易委员会已表达期望进一步剥离的承诺和预期购买者的合并许可。
在接下来的几天里，各种各样的猜测纷至而来，从关于公司重新定居到英国海岸，到今年春季美国联邦贸易委员会管理层的变化，可能会改变林德-普莱克斯先前对什么是可以接受的理解。
继续与美国联邦贸易委员会就剥离承诺进行讨论，以达到双方都能接受的结果。林德和普莱克斯仍然与监管机构就所需的资产剥离进行建设性对话。
倒计时开始
最终，林德和普莱克斯继续致力于在2018年下半年完成合并。更具体地说，根据德国金融市场规则，最后期限是2018年10月24日。
因此，合并倒计时开始了。也就是说，如果发生了……
两家公司此前都曾强调，他们准备到目前为止才能达成这项协议，这表明如果必须实现超过11亿欧元的息税折旧摊销前利//www.58yuanyou.com润或37亿欧元总收入的剥离，那么，以目前的形式进行合并就不会成功；他们将退一步，考虑各自的立场，并可能寻求重新谈判这笔交易。
由于美国联邦贸易委员会的要求似乎比最初预期的更为苛刻，林德承认，“此外，剥离承诺的门槛(根据业务合并协议，每个合同方都将接受这一门槛)将被超过的可能性更高。”
商界以及气体行业正在等待进一步剥离计划的消息，以及林德和普莱克斯准备在多大程度上进行此次合并。
未来几周内还会有什么决定?
根据德国金融市场的规则，林德和普莱克斯正朝着2018年10月24日的最后期限努力。
随着时间一天天过去，时钟的滴答声越来越响，许多事情仍有待决定，至少在交易细节方面尚未宣布。
最www.58yuanyou.com大的问题显然是这笔交易是否会继续进行，撇开这点不谈，在这里简要介绍下尚待宣布的内容。
梅塞尔集团与CVC合作购买林德在北美的大部分气体业务以及在南美洲的某些业务。
然而，鉴于美国联邦贸易委员会的预期，这可能不足以让该交易在该地区顺利完成，因为在批准该交易之前，还需要进行更多的剥离。
有报道称，由于这些变动的门槛，可能会有更多的资产出售给梅塞尔，但这还有待证实。美国联邦贸易委员会的措辞似乎也十分谨慎——“对进一步剥离承诺和潜在Yanduza买家的预期”。“这是否意味着，为了竞争激烈的市场，必须为这些额外资产找到另一个参与者?”
该交易已经满足了加拿大的交易条件，并在墨西哥得到了无条件批准。
我们都知道，日本大阳日酸株式会社以50亿欧元的价格收购普莱克斯的大部分欧洲业务。
林德在美国的资产将由梅塞尔收购，除了“比利时、丹麦、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典和英国的工业气体业务”外，我们实际上并不清楚该计划的具体细节。
目前尚不清楚普莱克斯在该地区的其余业务会发生什么变化。例如，该公司在欧洲地区拥有多家合资企业——这些企业会被收购吗?
问题仍有待解答
假设他们必须被剥离，谁可以成为等待那些剩余资产的买主？ 欧盟委员会是否会最终批准该交易？
在亚太地区的合并和所需的反垄断批准方面，似乎没有宣布什么内容。
Gasworld此前在其《Global Primer Report》报告中曾将印度、中国和泰国列为亚洲三个重要的重叠领原由网域。这份报告涵盖了林德和普莱克斯合并所涉及的每个地区。
林德和普莱克斯是目前印度工业气体市场的领导者，合并后的市场份额将超过40％。
这可能会是引发印度竞争委员会的问题，特别是由于双方现有的供应工厂，也配备了液化装置。
截至目前，这笔交易仍在印度等待批准。
在泰国，任何可能出现的反垄断问题都可能与二氧化碳有关。普莱克斯在该国的业务仅限于二氧化碳业务，该公司在Map Ta Phut经营着世界上最大的液态二氧化碳（LCO2）生产综合体之一；林德在泰国的业务规模略大于普莱克斯，运营着几套空分设备，现场制氮厂和液体二氧化碳工厂，也在Map Ta Phut。
据报道，中国已成为一个比最初想象更棘手的问题。据外媒预测，林德和普莱克斯合并后，包括两家公司各自的合资企业，拥有的市场份额，不太可能在中国引发全国性的反垄断问题。报告解释说，中国市场可能出现的主要问题存在于更区域性的层面，可能存在生产重叠和地方垄断。
然而，截至8月初，合并可能成为地方竞争关注的话题，而后者对地方重叠的观察似乎是问题的核心。由于中国国内的独立企业可能会表达他们的担忧，并将他们所涉及的资产持所有权，因此认为，合并可能受到额外审查。
林德证实，它仍在等待中国的批准。
美国联邦贸易委员会表示，在进行合并批准之前，还需要进一步剥离，林德和普莱克斯会放弃这些要求，还是会回到谈判桌前重新谈判这笔交易?
林德已证实，到目前为止，这一大型对等合并已在16个国家获得批准，并在8个国家/地区(欧盟、美国、韩国、印度、中国、巴西、智利和阿根廷)获得最终批准。智利和阿根廷没有关闭的条件。
林德和普莱克斯现在面临的问题是，他们愿意在美国或上述任何地区走多远，来达成这笔交易？
来源：气体分离
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