“无还本续贷”这个中国特色的专有名词最近很火，它并非因为刚刚进入人们的视野而比较受到关注，而是因为它“莫名其妙”地上了一次央视新闻联播。
2014年7月，中国银保监会（那时还叫银监会原由网）发了2014年36号文，即《关于完善和创新小微企业贷款服务促进小微企业健康发展的通知》首次提出“无还本续贷“这个概念。2018年3月，山东新闻联播盛赞其德州推行的无还本续贷业务，今年8月6日，央行新闻联播将其作为一大创新进行报道。一时间，街头巷议，2014年笔者还没毕业，所以完全搞不明白这个是怎么回事，创造专有名词似乎成为了我们的专利，究其本质，换汤不换药。
”无还本续贷“可以拆分为两部分，即”无还本“和”续贷“，以前借的钱可以还利息、不还本金，在这种情况下还可以继续贷款，贷的钱干什么用呢，即用来还之前没还的本金。如果这种情况用在房贷者身上，每个月只需要还利息，单位再帮你补一点利息差价，是不是相当于政府帮我们解决了房子问题，这样我们就可以更好地消费，促进国家经济发展，为国家做更大的贡献了？想得美。
首先要想，企业凭什么不用还本金？文件里面说，是那些信用好、资质好的企业，但是文件针对的是小微企业，它们没有数据资源、没有信息记录，信用资料更是少得可怜，谁来证明它们的信用好、资质强？也许是政府，起码山东德州是中小企业局。政府部门靠什么来增信？三单还是纳税纪录？这些交给银行来使用是否也能得到一样的信用评价呢？小微企业更有可能是依赖小微企业主的个人信用，政府部门直接评价个人信用会产生什么的后果呢？承担担保职能的政府部门是否能够取信于市场？如果你想到地方债务问题，可能会原由网有别样的想法。
文件同时还指出，无还本续贷针对那些信用好、资质强的小微企业，这些企业在发生困难的时候可以申请无还本续贷业务，信用好、资质强、发行困难，这三个词放在一起怎么看都不太搭，在没办法还本的情况下，可以再贷一笔钱来借新还旧，解决燃眉之急，真好。
可是，文件没有指出，无还本续贷的期限，即是不是可以无限期不还本？仔细思考，顺口说出无固定期限债券这个概念，甚至觉得还有点押韵。这不就是小微企业将一笔有期限的借款转换成无期限的借款，哪些借款没有期限？政策文件中规定借款都要有期限，怎么办？进一步延伸，我想到了两个，一是无固定期限债券（永续债），二是股票。
现在一些企业发了永续债，但规模不太大，监管部门也计划在商业银行之间推行一种无期限债券，即无固定期限债券，实际上就是永续债，来补其它一级资本。当商业银行给企业的一笔贷款突然已经没有期限的内涵，相当于是购买了企业发行的永续债券。永续债券原由网是什么概念原由网？即没有期限的债券，且受偿顺位在贷款之后，也就是当企业破产时，应先偿还贷款、有期限债券，之后才会考虑永续债，最后才是股权。
因此，在这种情况下，有期限转变为无期限后，相当于银行承担的风险被无形提高，与之相伴随的应是定价的同步提升，即续贷资金的利率要高于之前的贷款利率，作为对风险提升的补偿。但是在目前的政策环境下，向小微企业贷款不仅没有降低利率，反而还提升成本，显然特别不合时宜，不懂政治。突然想到我们之前的一篇文章，央行研究局局长徐忠先生说，对于普惠金融而言，防控风险、控制不良和不提高利率很难同时做到。同样，在无还本续贷这个问题，也面临同样的窘境。
中国银保监会官方网站今天发布一篇文章，里面对无还本续贷这样表述，即”着力缓解小微企业融资难融资贵问题，优化小微金融服务监管考核办法，加强贷款成本和贷款投放监测考核，落实无还本续贷、尽职免责等监管政策，提高小微企业贷款不良容忍度，有效发挥监管考核“指挥棒”的激励作用“。后面还包括”督促银行机构综合分析民营企业风险状况，加大对主业突出、信誉良好的民营企业授信支持，合理确定贷款价格，适度降低融资成本。“这里我们应该看到三个关键地方，即落实无还本续贷、提高小微企业贷款不良容忍度和适度降低融资成本，这俨然已经成为了不可能三角。
现在的政策似乎已经为明天埋下了隐患，当无还本续贷转变为投资永续债仍然没办法解决小微企业的问题时，而商业银行的不良率又因此大幅提升，下一步的政策该向哪里走？债转股，监管人士说，债转股实际是破产之外的最优选择。到那时根本无法向前推动的债转股将成为商业银行不得不做出的选择，而债转股也不仅仅是国有企业不会破产的专属优待，民营企业同样如此，小微企业更是如此，商业银行对实体经济的债权将www.58yuanyou.com不得不被迫转为股权，后面我还应该怎么想……因为那个时候如果不债转股，本金无法收回、利息无法覆盖、不良持续暴露、盈利被渐渐侵蚀、小微企业依赖性逐渐增强、杠杆大幅提升、商业银行没有多余的资金进一步续贷、小微企业债务危机、政府出台救助……
