大家好，我是道哥！最近有小伙伴问，可转债摊大饼搞不明白，且资金量较少跟不上，看到网上有大V推荐投可转债基金，到底能不能代替摊大饼呢？
这里先说下结论：可转债基金比较鸡肋，无法代替可转债摊大饼，大概率不如摊大饼赚的多，不推荐大家投资可转债基金。
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可转债基金收益较差
①首先做个统计筛选，通过天天基金筛选可转债基金，共71只。
然后合并不同份额的同一基金，还剩42只，主要投资可转债的其他基金还有兴全可转债混合、易方达安心回报债券A，共44只。
②剔除成立时间小于3年的基金。
③根据3年收益率从高到低进行排名。
可转债等权指数在2018年7月20日收盘为1008.403，现在是1760.312，涨幅约74.56%。
一方面，因为转债等权指数有超额收益，受到高价转债被爆炒的影响比较大，最近表现很好，现在就是转债的牛市。
另一方面，成分股都是持有到最后一天剔除，但是可转债基本都是强赎退出，退市价格都不是最好卖点，实际投资收益会比指数表现更好。
存续时间超过3年的可转债基金都经历了牛熊，不会出现暴涨暴跌，都是能稳定赚钱的老手。
截取所有可转债基金中3年涨幅跑赢等权指数的基金，44只中共有4只，分别是鹏原由网华可转债（000297）、华宝可转债（240018）、华夏可转债（001045）、南方希元转债（005461），其收益如下：
也就是说，只有不到10%的头部可转债基金能够跑赢转债等权指数。
而在某大V的双低轮动中，18年7月20日到今天，三年收益率为是165.86%，涨幅比华夏可转债增强债券基金高出一倍多。
从历史数据来看，毫无疑问，现在就是可转债牛市，双低组合4月23日净值为2.2329，截止今天持仓比例为4成，收盘收益率为14.11%，而同期转债等权指数涨幅只有14.057%。
道哥的可转债摊大饼实盘虽然时间较短，但是收益也和双低组合持平，碾压兴全可转债基金。
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可转债基金为什么收益差？
①局限性大。对于大部分可转债基金来说，投资固收资产的比例不低于基金资产的80%，对可转债的投资比例不低于固收资产的80%。
相当于整个基金最少64%的资产必须时时刻刻投在可转债上，就算是知道要跌你也得硬抗。而这对于cMzjf我们摊大饼来说，是一件很不可思议的事情。
②不好炒作。对于一些小规模、容易被炒作的可转债，基金很难掺一腿。
以基金千万级、过亿的体量，随便进场就是涨停跌停，几千万或者一两亿规模的可转债很难容纳一个基金。这种情况变相的降低了主动基金的优势，降低了基金割韭菜的收益，让我们无法分辨基金经理的能力，只能赚一个可转债市场平均涨幅偏高的收益。
③规模小。虽//www.58yuanyou.com然可转债作为债券中的一个大类进行分类，但是可转债规模比起其他债券规模要小，很难占据主流。
四只涨幅靠前的可转债基金，最大的规模也才26.11亿，最小的居然只有2.12亿，实在是没什么看头。
④收费高。我们自己摊大饼，虽然要花一点点时间，但是可转债场内交易手续费非常低，并且没有最低交易费。而可转债基金哪怕不计算申购赎回费用，每年无论盈亏，你都要从你的钱中分1%给他，变相降低了收益，差评！
④收益低。主动基金更看基金经理的个人能力。同样是买基金，同期兴全合润收益为153.65%，可转债基金只能说显得无比鸡肋。在这种情况下可转债基金收益低也就不难理解了。
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可转债基金有没有优点？
①无脑省事。和其他主动基金一样，选择一个优秀的可转债基金可以帮你省去很大一部分精力，让你轻轻松松获得市场平均收益。
如果用点心选，头部的几只可转债基金近1年最大回撤只有10%，合理加减仓，不用研究可转债也可以分享可转债的上涨，轻松获得年化20%+收益。
②手续费低。平台申购基金门槛10元，申购费率1折，一般为0.08%。部分可转债基金门槛为100元，申购费用为0，持有大于30天赎回费用为0。
③上有封顶，下有保底 。 可转债熊市中跌的少，牛市里涨的也不差，所以对于优秀的可转债基金来说，回撤要比股票型基金波动小，但收益不会比股票型基金差太多。
④可带杠杆。加杠杆，尤其是高倍杠杆，对于普通人来说是有一定风险的操作，但是杠杆却是债券基金最常用的收益工具之一。
可转债基金投资可转债，因为可转债本身也属于债券，所以可转债基金也可以像债券基金一样加杠杆，通过杠杆来起到放大收益的效果。
可转债基金一般是使用债券抵押正回购的操作加杠杆，那么有的小伙伴就有疑惑了，可转债基金是如何通过加杠杆来放大收益的呢？我简单举个例子：
道哥有100万可转债，折算率为0.82。进行操作A，把手里//www.58yuanyou.com的可转债抵押出去，可以获得8200张标准券。
然后进行操作B，用8000张标准券换来80万的资金买入可转债，又可以获得6560张标准券。
然后进行操作C，用6000张换来60万的资金再买入可转债。
这时，道哥拥有240万可转债和760张标准券，此时杠杆为2.4倍。
简单算一下收益：
按凌波投资可转债，复利年化约32%为例，正回购利息一般为3%。同时连续以7天的正回购套作，按极值一年交易54次算：
这样，虽然是投资安全性极高的债券，但是道哥年化收益率却可以达到惊人的72%，远超各种赔钱炒股炒基的韭菜，羡煞一众小伙伴。
可转债基金因为其债券特性，收益很大一部分就是来自杠杆，在牛市加杠杆，熊市尽量轻仓。
目前的可转债基金中，杠杆比例在0%-100%的基金只有两只，分别是创新合信转债精选债券和长江可转债债券，这种牛市都不敢上高杠杆的基金，收益九成九是垫底的，直接忽略就可以。
在杠杆这方面做的比较出色的就是以前的兴全可转债。它是混合基金，转债可以最少持有30%，股票//www.58yuanyou.com仓位不得高于30%。
现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，现金不包括结算备付金存出保证金应收申购款等。
转债低价、低溢价、到期收益率高，两低一高，此时基金经理选择轻仓股票重仓转债。
高价格、高溢价、负到期收益率，两高一低，此时基金经理选择低转债仓位。
可转债基金更看基金经理的能力，从兴全可转债的收益变化也可以看出来，在杨云离职后实在是表现平平，除了兴全的名字我都找不到买他的理由。
一星的基金评级，管理水平稀烂，牛市不涨熊市暴跌，后1/3的同类排名，远低于同类平均的回报水平，丢光了兴全基金的脸。
总结：道哥不推荐投资可转债基金，求收益不如主动基金，求稳健不如债券基金，钱多有脑子不如可转债摊大饼，投资可转债基金就是浪费时间和资金，只适合数钱都懒得数的懒人和不求上进的傻白。
