说起近年来现象级的产品，泡泡玛特必须拥有姓名。这个依靠“盲盒”火爆全球的超高人气潮流玩具品牌，瞬间占据了人们娱乐生活的方方面面。无论是盲盒里精致可爱的玩具，还是盲盒这种营销方式所带来的消费快感，都让现在的年轻人们甚至更大年龄段的人们欲罢不能。

在2020年12月11日，泡泡玛特（9992.HK）正式登陆港交所，开盘价格为77.2港元，较其招股定价（38.5港元）高开超100%，市值一度达到1065亿港元。 收盘价回落至69港元，涨幅为79.22%。

在不少人印象中，这是一家十分年轻的公司，甚至它还曾被评选为中国新零售的十大新物种。然而，泡泡玛特其实已经十岁了。随着它日益火爆，各种质疑声也纷纷出现。“到底是谁在买呀？原由网”“这盲盒有什么好玩的啊？”“现在真是什么都能火……”那么，到底是什么推动了泡泡玛特十年的持续发展？而在外界质疑盲盒生意泡沫多的当下，又是什么撑起了泡泡玛特的千亿市值？

「盲盒竟不是核心竞争力」

2017年，泡泡玛特的净利润是1原由网60万元，到2019年则是4.51亿元，两年就翻了288倍。即便是在疫情严重的2020年，它在上半年也赚了足足1.41亿。让其业绩呈爆炸式上涨的原因当然是它的冠军产品——盲盒。

由于盲盒的大获成功，让不少人以为泡泡玛特就等于盲盒。然而创始人王宁曾在接受采访时表示：“盲盒本身不是泡泡玛特的核心竞争力，公司的业务板块也不只是大家看见的潮玩零售。”

起初，公司之所以命名为泡泡玛特（POP MART），是想做成日本LOFT那种杂货零售商。但团队发现其中潮玩的销量增长很快，于是就开始做减法，最后只做潮玩这个品类。但作为一个潮玩品牌，最重要的就是IP形象的打造。截至2020年，泡泡玛特总共运营了93个IP，其中包括12个自有IP、25个独家IP，56个非独家IP。

然而，将IP打造为爆款商品又是一件十分不容易的事情。首先，找到一个头部艺术家并且说服他将他的设计进行批量化生产。其次要找到合适的生产供应链，要去走运营、做营销，逐步构建成自有渠道。参与泡泡玛特投资的华兴资本董事长包凡提到：“泡泡玛特成功的核心绝对不是因为盲盒，而是将设计、供应链，再到最后的零售终端，整合成平台化能力。”

在王宁看来，泡泡玛特的成功在于围绕潮玩打造了一个商业化平台。这个平台将上游设计端、中游销售渠道等供应链和下游潮玩文化社区等业务整合在一起，形成了一个良性的生态闭环。这才是真正促使泡泡玛特成功并持续发展的核心竞争力和内在驱动力。

「泡泡玛特的新型全球化」

华兴资本领投了泡泡玛特Pre-IPO轮的融资，董事长包凡回忆：这个交易从决策到投进去只用了短短20天。

为什么会这么快？包凡表示：“投资泡泡玛特之前，消费已经是华兴投资重点关注的赛道之一，未来10-20年出生的Z世代会是消费的新兴主力军，回报周期是最长的。”而泡泡玛特的消费主力军正是这个群体。其招股书披露，截至2020年6月30日，泡泡玛特共有360万名注册会员，年龄段集中在15~35岁。消费水平高、PKwjXe消费能力强、热衷于分享和展示是这个群体的几大特征。

在激烈的市场竞争中，如何利用有效的销售渠道最精准地触达用户十分关键。王宁说：“泡泡玛特永远会把自己卡位的PKwjXe维度做多一点，覆盖所有能用的销售渠道。”

除了线下原由网门店以外，泡泡玛特还有1000多台自动售卖机分散在不同的场景里，线上场景也覆盖了天猫、京东、微信小程序等。在王宁看来，泡泡玛特走的是一种新型的全球化。这种全球化是指：泡泡玛特将产业上、中、下游的环节串联了起来，形成了一种集结IP开发、生产、商业化等全流程能力的基建型平台。这个平台让不同地域、环境和文化的艺术家都能共创潮玩。

今年是泡泡玛特成立的第十一年。前十年，泡泡玛特成功从杂货零售铺转变到如今的爆款IP，这一路可谓是乘风破浪。但是，这风浪从未平息。未来的泡泡玛特想做“世界的泡泡玛特”。这是藏在这一方小小盲盒之下，熊熊燃烧的巨大的野心。