如何编制原由网社会资本方以及投资人现金流量表
如何编制社会资本方以及投资人现金流量表
现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出情况的财务报表，是财务报告使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力、预测企业未来现金流量的重要依据//www.58yuanyou.com。现金流量表是我国目前财务报告体系中重要的会计报表之一。本文今天将与大家讨论如何来编制社会资本方以及投资人的现金流量表的问题。
一
社会资本方现金流量表
（1）联合体的现金流量表
社会资本方的现金流量表是指联合体或者股东里面扣除了政府的出资方代表后剩下的社会资本方所编制的现金流量表。
(2)社会资本方 VS 项目公司
一般而言，社会资本方的现金流量表我们看的是社会资本方和项目公司之间的现金流入和流出，这里面流出的金额基本上就是股权投资，而它的流入的金额大概包括分红、减资以及剩余财产分配请求权三个，它们构成了社会资本方现金流量表的金额。
（3）合约财务模型调价的基础
社会资本方的现金流量表是为了计算社会资本方的内部收益率，社会资本方的内部收益率未来是作为合约财务模型调价的一个基础。
（4）社会资本方的内部收益率
一般而言社会资本方的内部收益率，我们用的都是税前而不是税后，因为社会资本方的主体很多，用的所得税的税率都不一样，所以我们要用社会资本方税前的内部收益率。
一般在政府抛弃分红、抛弃剩余财产分配请求权、BOOT采用内部移交时会用到社会资本方的内部收益率，它对于回报率会产生一定的影响。
例：某一个PPP项目，建设期3年，运营期10年，项目公司股权政府出资10%并且抛弃分红，如何计算政府抛弃分红，对于社会资本方回报率的影响？
(1)步骤一：先计算同股同权，政府不抛弃分红，回报是多少？
假设：政府每年支付1.1个亿
计算得出：税后融资前内部收益率6.5%、税后融资后内部收益率8.5%、社会资本税前内部收益率 10%
(2)步骤二：再计算抛弃分红之后的政府付费金额
假设：政府每年支付1个亿
计算：税后融资前内部收益率5.5%、税后融资后内部收益率7.5% 、社会资本税前内部收益率10%
在步骤二的计算中，我们维持社会资本方税前的内部收益率10%，这时降低政府支付的金额，从1.1亿变成1亿的时候，可能税后融资前的内部收益率变成5.5%，税后融资后的内部收益率变成7.5%，都降低了政府支付的金额。
但是社会资本方税前的内部收益率10%是不受影响的，所以我们通过步骤一先计算同股同权，步骤二再来算抛弃分红，以此算出政府抛弃分红对于内部收益率的影响，尽量减少政府支出的金额。
二
投资人的现金流量表
（1）投资人的现金流量表其实是为了计算投资人的内部收益率，它最能够展现出投资人真正的回报，投资人的内部收益率的现金流量表，包括广义跟狭义的两种原由网说法。
狭义的说法是指投资人和项目公司之间怎么现金流入跟流出。
广义的说法是指投资人对这个项目有关的现金流入和流出。
（2）广义的投资人现金流量表
①广义的投资人的现金流量表里面，它的现金流出包含了股权投资、份额投//www.58yuanyou.com资、基金的成本、股权回购。
份额投资是指MWuSVi投资人可能作为基金的劣后级，对于基金的劣后级有一个份额的投资份额，所以它有一个份额的投资。
②它的流入包括分红、减资及剩余财产。
③牵头费不建议并入到投资人的现金流量表中
牵头费是指发包的价差通常会被牵头人给拿走，而牵头人通常是通过分包合同来拿的，因为通过分包合同已经产生了不同的主体，它会产生一些税上面的问题，所以一般而言我们建议牵头费不要纳入广义的投资人现金流量表中。
④施工的金流不要纳入投资人的现金流量表中
有一些投资人同时也是承包商，他希望把他的投资回报跟他施工的回报通通加总起来算，我们的建议是不要加总。
因为有关施工的回报我们一般都是用所谓的工程下浮率来计算，和内部收益率基本上是脱钩的，所以我们建议有关施工的利润，单独用另外一个指标，即工程下浮率，而不要影响到我们的投资回报。
余文恭
程洪伟
