引言
随着市场化程度的深入，企业主的退出不再被认为是失败的表现，企业家也有了更多的选择空间。
随着中国民营经济的发展壮大，出现了许许多多的民营企业创业者们。相应地，在我国也出现过若干次创业高潮。在理论界，关于创业管理的理论也迅速发展起来，其主要研究领域包括创业动机、创业战略、创业风险、创业阶段、创业者素质和公司创业等多方面。从创业企业战略管理角度分析，研究创业企业的成长战略、扩张战略和管理战略等方向的文章非常多，但是研究退出战略的文章就比较少见了。
退出是企业立于不败之地的关键
把握进入机遇、选择进入领域是企业成功的重要因素，而把握退出时期、选择退出方式，同样也是企业立于不败之地的关键。美国麻省理工www.58yuanyou.com学院经济学教授莱斯特瑟罗把企业的“自我毁灭”作为知识经济时代企业取得成功的重要法则，他认为：“企业必须在依旧成功之际甘愿自我毁灭，方能继续成为成功的新企业。如果它们不自我毁灭，别人就会把www.58yuanyou.com它们毁灭。”这种所谓的“自我毁灭”实际上是企业自觉的调整HaKYA性退出。中国的道家文化也强调“知止为上”，止就是停止，在企业管理中可以理解为退出。
退出战略的内容范畴
退出战略是战略管理中的一项重要内容，它包括产业退出、市场退出、股权退出等重要方面。实际上，退出是硬币的另一面，可以说，不会退出的企业家就不是真正优秀的企业家，任何企业家最终都要退出历史舞台。也许，三国时期诸葛亮的悲剧就在于他没有及时退出。
在我国，许多企业家在创业的过程中是不考虑退出的，至少在可预见的未来不考虑这个问题。比如传统的家族企业常常专注于创造的现金流，绵绵不断地维持企业的运作。老板在公司在，他们认为自己不需要退出战略。实原由网际上，在市场瞬息万变的今天，应该坚信一个哲理：生女终有嫁女时，当你开始倾注心血创业的时候就应该想好自己的退路。因为它能够让创业者心中清楚自己的创业征途有一个怎样的终点和底线，明确自己努力的焦点。另外，它还使创业团队以及投资者进行沟通的时候能够清晰地解释企业的目标和期望。
于是，一大批企业家（特别是改革开放初期就开始创业的企业创始人）开始考虑如何在最佳的时机进行退出的问题，包括选择家族接班人或引入职业经理人。有的已经有所动作，例如方太集团的茅理翔将企业交给了儿子茅忠群，格兰仕的帅印由梁庆德手中转移到儿子梁昭贤手中等等。甚至有些接受风险投资的科技型企业，从成立一开始就着手考虑未来的退出事宜（如IPO上市、被并购等途径）。
退出战略的制定需要审时度势，谋定而后动。退出战略的时机选择、方式选择需要科学性和艺术性，尤其需要专业的分析方法和工具，随着市场化程度的深入，企业主的退出不再被认为是失败的表现，企业家也有了更多的选择空间。必要时，企业家可以甚至借助专业战略咨询机构的指导，并以此推动企业退出。
科技类创业企业的退出方式
对于科技型创业企业的创业者而言，主要有三种退出方式。
首次公开上市（IPO）（InHaKYAitial PublicOffering）：创业者对创业企业的投入，一般可以通过股权出售这种方式在市场上套现。公司上市通常能实现公司价值的最大化，创业者持有股票的价值由于市场的杠杆作用被放大，从而迅速增值。
然而实际上公开上市利弊并存。它也存在一些弊端：上市往往要经过3 至5 个月，一般是由公司CEO 或CFO 牵头，会牵扯公司领导层很大的精力。同时，上市付出的费用也很高。另外，有的国家法律规定，上市公司的主要股东不能在一定的期限内出售股权，所以创业者在首次公开上市之后尚需一段时间才能完全退出。
转售：转售就是创业家将所持股份卖给另外的投资者。国内不少科技公司认为，把自己以一个比较好的价格卖给跨国战略投资者是一个比NASDAQ（纳斯达克）上市更实际的出口。
被收购（M&A）：科技型创业企业可以选择在公司的未来投资收益的现值比公司的市场价值高时把公司出售给收购者，这种方式是主流的退出方式。目前收购多采取股票换股票的形式，以8 亿美元的价格收购Qeyton 系统公司的思科公司几乎所有的收购行为都是以股票形式进行交易的，其中大部分都是科技型中小企业。
读者要注意：转售和被收购有所区别，转售是部分产权的转移，被收购则是全部产权的让渡。
非科技类创业企业的退出方式
对于非科技型创业企业，其退出方式则更为广泛，笔者也介绍其中三种主要的退出方式。
首先是家族继承。家族继承就是把企业传给一个家族成员，比如孩子。如果可行的话，大多数有孩子或者有与自己关系很近的年轻亲属的私营业主通常倾向于采用这种退出方式。不过，经常也出现继承者对经营企业不感兴趣或者能力不够的现象。对于这些人以及那些没有家族继承人的创业者来说，家族继承这个选择显然是不合适的。
其次是管理层或员工收购。与通常的理解不同，任何创业企业都可以通过MBO（管理层收购）实现退出，而不仅仅是大企业。MBO 就是一次特殊的企业出售，只不过买主是企业的管理层或者是员工。MBO 还是那些想出售子公司的上市公司广泛采用的一种退出战略（特别是在瘦身过程中），这些子公司通常经营的是集团的非核心业务。
第三种退出方式是对企业实施特许经营，通常紧随其后的第二步是出售特许企业。第一阶段是通过卖掉当前企业的部分业务而成为一个特许经营企业。然后进一步卖掉特许经营连锁店面，最终出售特许经营企业本身。
李亚
南开大学现代管理研究所所长，创业学者，经济学博士、管理学博士后，主要研究股权融资与公司治理，重点关注互联网产业、健康产业、教育产业、金融产业。兼任多家民营企业长期管理顾问（天津大通投资集团、北京集翔集团、深圳尚谋集团、宁波太平鸟集团和哈尔滨新中新集团等）。曾出版图书《直播：平台商业化风口》、《互联网时代的新商业模式》、《医药电商实务》、《民营科技企业产权运营》、《民营企业公司治理实务与案例》和《民营企业创业管理》等着作。
