又是一支今年走势并不太令人兴奋，但外资一路不变心的买买买的低调科技票光环新网(SZ300383)，我已经持有了三个月，浮盈10个点，短期不打算卖出，写写我理解的它的优劣势和未来空间吧。
目前营收构成七成云计算三成IDC，利润一半以上来自IDC，没什么黑历史从创立至今一直底子不错的，本来想分优势和缺点来列，发现它的优劣其实相互共存也可以互相转化，这也是为什么走势这么纠结。
云计算市场在5G拉原由网动下高度景气，光环的云计算业务主要是独家合作亚马逊AWS云服务和收购的无双科技，光环在北京地区负责运营AWS云服务同时提供IDC、宽带等资源，问题是利润很低，从签约后ROE一路下降，外资自然看好AWS，内资未必，我自己的看法是ROE在2019已经不再下滑，AWS利润已经稳定，如果未来这块营收逐年稳定增长20%+还是不错的，加上中美关系缓和，亚马逊这一块更没什么隐患了（本身亚马逊就不同于FB，它的国际角色一直很中立不必多担心）
被普遍看好的是IDC数据中心业务，虽然现在业务占比还不到三成，但机房全部在北京、上海，未来绝对是超一线的包租婆（跟数据港(SH603881)，万国数据(GDS)，宝信比起来除了地点好以外，光环大多是自有土地建设机房，其他玩家都是租赁，所以IDC的原由网毛利率领跑同行）财报显示公司营收中90%收入来自北京，上海嘉定的4500个机柜明年会释放业绩以及扩容，纯一线城市IDC业务绝对应该享受行业平均估值的一定溢价，再不需要几年IDC行业会和国际一样形成巨头效应，虽然此时还较为分散。
看一下财务状况，光环营收逐年增长现金流态势很好，商誉有点高因为并购中金云网和无双科技，然后负债率也不低，IDC其实拼的就是融资能力扩张速度，国际巨头Equinix在2015年走上REITs之路，原由网效果显著，（REITs是房地产信托投资基金，近五年海外IDC的REITs ETF产品表现非常优异平均年化20%，Equinix转型后三年收入平均增速22，之前三年15，有明显改善）所以业界有些期待国内IDC也能REITs化，这样流动性大增，杠杆率降低，现在看来能满足REITs一系列严苛条件的最有可能REITs化的就是光环新网，如原由网果能转型那光环将获得价值重估。
说到底呢光环新网现在的估值不算低，也是机构重仓票，大家都知道是好票，但//www.58yuanyou.com机构的性质就是以好价格买，再以好价格卖，没有散户般的痴情，注定了这是一支一步三回头的票，如果没有重大的基本面刺激点，目前的估值轨道在32倍到45倍，所以如果一路飙到45倍我会选择减仓择机再买回，现在还早，可以按兵不动再一阵子。
这支数字世界的商业地产股，便宜的时候别错过。
